Czy dbanie o środowisko, pracowników i dobre zarządzanie firmą może uchronić ją przed obniżeniem ratingu kredytowego? Rating to ocena wiarygodności finansowej przedsiębiorstwa: im jest niższy, tym droższe może być pozyskiwanie kapitału i tym większa nieufność inwestorów. W prezentowanych badaniach zastanawiamy się nad tym, czy informacje ESG (Environmental, Social, Governance) – dotyczące środowiska, odpowiedzialności społecznej i ładu korporacyjnego – pomagają przewidywać pogorszenie takiej oceny. W badaniach analizujemy europejskie przedsiębiorstwa oceniane przez agencje Moody’s i Fitch w latach 2015–2025. Interesują nas konkretne decyzje ratingowe: obniżenie oceny, jej utrzymanie lub podwyższenie. Podstawowa analiza koncentruje się na firmach, które w badanym okresie doświadczyły co najmniej jednego obniżenia ratingu. Pozwala to zapytać, co odróżnia sytuacje, w których doszło do obniżenia ratingu, od tych, w których firma unika pogorszenia oceny. Najciekawszy wynik dotyczy czasu. Ogólny wynik ESG firmy nie wiąże się wyraźnie z obniżeniem ratingu natychmiast ani po roku. Związek pojawia się dopiero przy wyniku ESG sprzed dwóch lat: lepsza wcześniejsza ocena ESG jest związana z niższym prawdopodobieństwem późniejszego obniżenia ratingu. Możliwe wyjaśnienie jest intuicyjne: pozytywna reputacja w zakresie zrównoważonego rozwoju staje się wiarygodna dopiero wtedy, gdy utrzymuje się przez dłuższy czas. Inaczej działają „kontrowersje ESG”, takie jak skandale środowiskowe, społeczne lub dotyczące zarządzania. Informacja o ich braku jest związana z mniejszym ryzykiem obniżenia ratingu już w tym samym okresie. Złe wiadomości są więc prawdopodobnie uwzględniane szybciej niż stopniowo budowany dobry wizerunek. Badanie pokazuje także, że większe firmy rzadziej doświadczają pogorszenia ratingu. Nie znaleziono natomiast mocnych dowodów, że znaczenie ESG jest wyraźnie większe w firmach o lepszej kondycji finansowej. Wyniki nie dowodzą, że ESG powoduje zmiany ratingów. Sugerują jednak, że dla wierzycieli liczą się zarówno długotrwała wiarygodność, jak i szybkie unikanie kryzysów dotyczących reputacji firmy.