Od inwestorów instytucjonalnych coraz powszechniej oczekuje się przyjęcia aktywnej postawy akcjonariuszy zaangażowanych, efektywnie monitorujących kierownictwo spółek. O skali i formach zaangażowania inwestorów instytucjonalnych w monitorowanie spółek decydują między innymi indywidualne cechy poszczególnych grup inwestorów instytucjonalnych, w tym struktura ich portfeli. Wśród badaczy i praktyków życia gospodarczego powszechna jest opinia, że inwestorzy instytucjonalni koncentrują się na wypełnianiu funkcji nadzorczych przede wszystkim w tych spółkach, których akcje stanowią znaczny udział w ich portfelach. Stąd, zarówno z perspektywy samych spółek jak również z perspektywy innych uczestników rynku, instytucje te postrzegane są jako „zmotywowani inwestorzy instytucjonalni”. Aktywny udział inwestorów w nadzorowaniu spółek portfelowych determinowany jest w dużej mierze przez zakres i jakość dostępnych na ich temat informacji. Gromadzeniem, przetwarzaniem oraz tworzeniem nowych informacji na temat spółek notowanych na giełdzie zajmują się m.in. analitycy rynku finansowego. Liczba oraz zakres analiz i rekomendacji analityków na temat poszczególnych spółek zależy od skali zainteresowania akcjami spółki wśród inwestorów, w tym w szczególności inwestorów instytucjonalnych. Wyniki naszych badań przeprowadzonych na próbie spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie wskazują, że aktywność analityków rynku finansowego poprawiająca otoczenie informacyjne spółek portfelowych istotnie wspiera monitoring ze strony zmotywowanych inwestorów instytucjonalnych. Najważniejsze wnioski płynące z przeprowadzonych badań: 1. Stwierdzono pozytywny związek między udziałem zmotywowanych inwestorów instytucjonalnych w akcjonariacie a liczbą analityków wydających rekomendacje na temat spółek znajdujących się w ich portfolio. Związek ten jest szczególnie widoczny w przypadku długoterminowych oraz zagranicznych inwestorów instytucjonalnych. 2. Obserwowana zależność jest silniejsza w firmach, gdzie występują potencjalne konflikty interesów pomiędzy grupami akcjonariuszy (np. w firmach generujących wysokie przepływy pieniężne). 3. Spółki, ze zmotywowanymi inwestorami instytucjonalnymi w akcjonariacie wspieranymi przez aktywność analityków ograniczają inwestycje, które często są nieefektywne i służą jedynie interesom akcjonariuszy sprawujących kontrolę. Współautor: Tomasz Jewartowski