Interakcje przekrojowe na rynkach kryptowalutowych W dziedzinie wyceny aktywów szeroko badano różne interakcje anomalii w zwrotach z akcji, wykazując, że pewne wzorce zwrotów mogą się wzajemnie wzmacniać. Godne uwagi przykłady obejmują zwiększone zwroty z momentum występujące w przypadku małych i niepłynnych akcji oraz dynamiczną interakcję między czynnikami wartości, momentum i rentowności. Badania empiryczne zidentyfikowały wiele znaczących interakcji, podkreślając ich znaczenie z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, interakcje te zapewniają wgląd w podstawowe mechanizmy, które napędzają wzorce zwrotów na rynkach akcji, zwiększając tym samym teoretyczne zrozumienie zachowania się rynków. Po drugie, na poziomie praktycznym, wiedza o tych interakcjach może być wykorzystana do opracowania skutecznych strategii inwestycyjnych. Rozwijająca się dziedzina uczenia maszynowego w finansach wyraźnie potwierdza pogląd, że dokładne uwzględnienie nieliniowości i innych złożonych interakcji może znacznie poprawić prognozy zwrotu i wyniki portfela. Niniejsze badanie poświęcone było efektom interakcji na rynkach kryptowalut. Skonstruowaliśmy i oceniliśmy portfele posortowane po dwóch charakterystykach, wykorzystując łącznie 40 różnych cech. Korzystając z zestawu danych obejmującego ponad 500 głównych monet i tokenów z lat 2017-2023, identyfikujemy liczne znaczące interakcje. Najsilniejsze efekty wynikają z wzajemnego oddziaływania płynności, ryzyka i wcześniejszych miar zwrotu. Strategia long-short ważona równomiernie (ważona wartością) poza próbą, która wybiera górne i dolne interakcje, generuje średni tygodniowy zwrot w wysokości 1,18% (1,05%) przy współczynniku Sharpe’a wynoszącym 1,54 (1,06). Jednak analiza wykresu sieciowego i dalsze testy ujawniają, w jaki sposób niska płynność, która zwiększa koszty transakcji, może zniechęcać do przeprowadzania transakcji i przyczyniać się do utrzymywania się anomalii. (współautorzy: Aleksander Mercik, Sitara Karim, Adam Zaremba)